燃气轮机需求苏醒A股财产链公司无望送来订单取

　　A股燃气轮机配套企业已正在多个细分范畴实现手艺冲破，部门企业成为海外巨头的焦点供应商，以至正在细分范畴占领独家地位。

　　高温合金叶片是燃气轮机的焦点部件，间接决定了燃气轮机的效率取寿命，其制制需要控制定向凝固和单晶锻制等焦点手艺，行业壁垒极高。应流股份（603308。SH）是国内为数不多可以或许为西门子能源供应F级燃气轮机透平热端叶片的企业，同时正正在开辟H级叶片，手艺实力达到国际领先程度。截至9月30日，公司正在手订单合计23。52亿元，为其业绩增加供给了保障。按照应流股份正在投资者关系勾当中的披露，其收入中约28%来自西门子能源，约20%来自通用电气（GE），别的，应流股份高温合金材料自给率已提拔至70%，无效加强了供应链平安取成本节制能力。取GE结合开辟的氢混燃机叶片已进入测试阶段，无望进一步提拔合做深度，正在能源转型中持续占领价值链高端。

　　西门子能源做为全球燃气轮机行业龙头，2025财年表示同样亮眼。公司燃机订单达到26GW，相当于194台燃机，同比增加94%，订单金额高达230亿欧元，同比增加43%，此中约四分之一的新增订单间接来自数据核心需求。截至2025年，公司未交付订单存量已达78GW，对应价值540亿欧元，同比增加20%，这些订单将正在将来数年逐渐为收入。

　　上述两家燃气轮机巨头大规模扩产，将来必会加大对上逛零部件的采购力度。燃气轮机制制涉及高温合金叶片、压气机盘、燃烧室布局件、节制系统等多个高细密零部件环节，出产流程复杂，对上逛配套供应商的手艺实力取产能规模要求极高，而中国上市公司通过手艺冲破和产能劣势，已深度融入其供应链系统。

　　因为 “美国缺电”取算力需求迸发性增加的矛盾日益锋利，数据核心等高耗能设备对电力供给的刚性需求持续迸发，燃气轮机做为快速响应、高效不变的供电处理方案，正送来汗青性成长机缘。

　　产能扩张方面，GE Vernova打算2026年中燃气轮机年产能提拔至20GW，2028年进一步提拔至24GW（含90-100台沉型机组），本钱市场对其增加前景高度承认，摩根大通近期将GE Vernova的方针股价上调至每股1000美元。

　　全球前三大燃气轮机龙头之二的GE Vernova、西门子能源的业绩取产能扩张打算，为整个财产链的高景气宇供给了最强佐证。做为财产链焦点环节，海外巨头的订单迸发取产能扩张，将间接带动上逛配套零部件需求，A股相关供应商无望充实受益。

　　其次是全球能源转型加快，燃气轮机成过渡能源焦点配备。正在“双碳”方针引领下，全球能源布局正加快向洁净低碳转型，但可再生能源的波动性取间歇性问题日益凸显，亟需矫捷靠得住的调峰电源进行配套。燃气轮机以天然气为次要燃料，碳排放强度仅为煤电的一半摆布，是跟尾保守化石能源取可再生能源的抱负过渡配备。别的，美国《通缩削减法案》（IRA）等政策虽然鼎力搀扶可再生能源，但也为包罗燃气发电正在内的“洁净”能源项目供给了必然的支撑空间，特别是对掺氢燃烧等低碳化的燃气轮机。电力市场的容量弥补机制也使得可以或许供给靠得住出力的燃气电坐获得可不雅收益。

　　正在电力欠缺的布景下，燃气轮机凭仗启动速度快、调峰能力强、碳排放低的劣势，成为处理美国电力缺口的焦点选择。取保守煤电比拟，燃气轮机启动时间可缩短至数小时内，可以或许快速响应数据核心的间歇性算力需求。取可再生能源比拟，燃气轮机不受气候前提，可做为基荷电源保障电力不变供应。

　　起首是电力缺口持续扩大。近年来，跟着人工智能、数据核心、电动汽车及高端制制业的迅猛成长，美国的电力需求曲线峻峭上扬。美国能源消息署（EIA）最新预测显示，2026年美国电力耗损将达到4267亿千瓦时，再立异高，此中AI数据核心取加密货泉挖矿是需求增加的焦点驱动力。摩根士丹利进一步指出，2025-2028年美国数据核心累计电力缺口将达到47吉瓦，相当于9个迈阿密地域的用电总量，即便扣除各类快速供电处理方案，仍将面对6-16吉瓦的电力欠缺，这一缺口正在2027年将达到峰值。

　　布局件及细密加工范畴，因为订单规模大，业绩弹性较为凸起。布局件及细密加工产物包罗压气机盘、燃烧室布局件、发电机外壳、缸体等，是燃气轮机的主要构成部门，对企业的产能取加工精度要求较高。

　　由此，西门子能源（Siemens Energy）为代表的国际燃气轮机巨头股价表示强势，代表了市场对其将来增加赐与了高度等候。此中，燃气轮机龙头GE Vernova年内股价累计涨幅超115%，自分拆上市以来涨幅更是逾430%。

　　“美国缺电”激发的全球燃气轮机需求苏醒，将会是2026年一条具有逻辑支持的财产从线。投资者可慎密上逛配套企业订单落地取产能环境，若企业率先披露获得海外巨头的持久订单，2026年业绩增加具备高度确定性。

　　这股源自海外的强劲需求海潮，正沿着财产链条层层传导，为A股市场中相关配套上市公司带来了史无前例的成长机缘。那些深度融入海外巨头发电设备财产链的A股配套上市公司，无望正在2026年送来订单取业绩的双沉迸发。

　　产能方面，西门子能源2024年产能为17GW（对应110台），2025年估计提拔30%至22GW（对应160台），打算到2028-2030年将年产能进一步提拔至30GW以上，对应年交付210-230台燃机。值得留意的是，公司至2028年的产能曾经全数排满，反映出市场需求的强劲。财政方针方面，西门子能源估计2026财年营收增加16-18%，利润率方针设定正在14-16%区间，中持久来看，到2028年将实现中双位数的年均复合增加率，利润率提拔至18-20%。

　　GE Vernova正在2025年投资者日勾当中出强劲的增加信号，公司估计2026年营收将达到410-420亿美元，实现低双位数增加，调整后EBITDA利润率提拔至11%-13%，现金流达到45-50亿美元。订片面，2025年第四时度公司新签燃气轮机订单达18GW，同比2024年同期翻3倍，全年累计订单将达到80GW，较岁首年月的34GW实现翻倍以上增加，此中超大规模数据核心订单占比进一步升高，估计将来将达到1/3。

　　正在燃气轮机的环节材料及其他配套范畴，国产替代空间以及增加潜力均比力可不雅。环节材料及其他配套产物包罗高温合金材料、金属铬粉、机械密封等，是燃气轮机制制的根本环节，部门产物已实现国产替代，打破了海外垄断。斯瑞新材（688102。SH）是国内高机能金属铬材料的领军企业，其高纯铬粉产物纯度可达99。95%以上，实现了该环节材料范畴的国产化冲破。铬粉是制制用于航空策动机取燃气轮机的高温合金的焦点原材料。公司产物已不变供应给国内次要的高温合金制制商，并通过该财产链，最终使用于通用电气（GE）、西门子能源等全球燃气轮机巨头的设备中。跟着全球燃气轮机需求的迸发式增加，对上逛高温合金及其原材料的需求将构成强劲拉动，斯瑞新材做为财产链泉源的主要参取者将显著受益。